Bagian 1: Mengapa semua yang Anda pelajari di sekolah bisnis salah

Bagian I: Mengapa semua yang Anda pelajari di sekolah bisnis salah

Demi keadilan, saya seharusnya memberi judul Bagian I 'Mengapa Semua yang Anda Pelajari di Sekolah Bisnis adalah Salah (kecuali jika Anda pergi ke Kolombia)’. Sama baiknya saya bisa menggunakan judul ' Enam Hal Mustahil Sebelum Sarapan '. Keanggunan yang menggoda dari teori keuangan klasik sangat kuat, namun dibutuhkan value investing bahwa kami menolak ajaran teori portofolio modern (MPT) dan hampir semua alat dan teknik-tekniknya. Keberadaan MPT tidak akan mengganggu saya sebanyak itu, jika di dunia nyata investor tidak mengambil kesimpulannya ke dalam praktik investasi. Sayangnya, terlalu sering ini persis apa yang terjadi. Sayangnya, resep MPT akhirnya menggagalkan investor. Mereka menyesatkan kita dari hal-hal yang seharusnya menjadi konsentrasi kita.

Milton Freidman berpendapat bahwa model tidak boleh dinilai dari asumsinya melainkan dengan keakuratan prediksinya. Bab-bab dalam Bagian I berusaha untuk menunjukkan bahwa dekrit dasar MPT cacat secara empiris. Model penetapan harga aset modal (CAPM), jadi Kecintaan MPT, mengarahkan investor untuk mencoba memisahkan alfa dan beta, daripada berkonsentrasi maksimum setelah pajak total pengembalian riil (objek investasi yang sebenarnya). Konsep itu risiko dapat diukur dengan fluktuasi harga mengarahkan investor untuk fokus pada kesalahan pelacakan dan diversifikasi berlebihan, daripada risiko kehilangan modal permanen. Penggunaan yang lazim model arus kas yang didiskontokan mengarahkan orang yang tidak waspada ke jalan akurasi palsu, tanpa kesadaran akan sensitivitas ekstrem model mereka. Seperti yang dikatakan oleh Manajemen Third Avenue : DCF seperti teleskop Hubble, jika Anda memindahkannya satu inci, Anda akhirnya mempelajari galaksi yang berbeda. Dengan demikian, mengikuti MPT justru menghambat ketimbang membantu investor.